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美元/日元123


美元/日元小贴士...

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美元/日元是个很特殊的品种,对国际时事政经非常敏感,在一定程度上可视为避险货币,地缘政治风险时,美日下跌;又因为利差因素,成为主要的融资货币,受股市影响很大,通常股市上涨时,美日上涨,股市暴跌时,美日下挫。

全球货币政策宽松与收紧对美元/日元的影响更多是从交叉货币上面体现出来的,即套息交易,主要关联品种为镑日、欧日、澳日等。我们将从历史走势中去寻找一些线索。
 
第一阶段:2000-2008年
进入新千年,世界经济普遍向好,美国、欧洲继续增长,亚洲经济也从97-98金融危机中基本复苏。利率环境上,美国与欧洲趋于紧缩周期的最高点,日本更因为经济增速而继续保持低利率,在利差上具备了套息交易的条件。美国互联网泡沫破碎也没有实质上影响资金的流动。
 
2003年前后伊拉克战争引发的避险情绪是美日与交叉品种背道而驰的关键因素。
 
进入2004-05年后,大宗商品价格回归上涨,再通胀压力来袭,各国纷纷步入加息周期,套息交易更是速度加快,美日亦跟随上涨。
 
第二阶段:2007-2011
在全球大繁荣到达顶点时,次贷危机爆发,恐慌情绪引发大抛售,市场流动性紧张,各国央行开始不断向市场放水,刺激市场信心。多重因素下,日元的套息交易全线遭遇拆仓,全球货币政策进入QE时代,日元大幅升值。
 
第三阶段:2011-2015
世界各国普遍维持QE,息差优势不明显。但是大宗商品在原油的带领下上涨,市场对未来通胀的预期又助长了商品价格,刺激了过剩的流动性追逐,同时美股重启牛市,套息交易再次兴起。2014年美国宣布退出QE,美元的上涨让美日在后段更强势。
 
第四阶段:2015-
经过各国的努力,金融危机之后的全球经济正在好转,美国率先于2015年12月开启新的紧缩周期至今,欧洲、亚洲等经济体也即将跟随。利率的上升会推动资产价格上涨,美日作为融资货币一般会先知先觉,所以在这种状况下,倾向看涨美日及相关交叉品种。
 
这次有些不同的是,美股牛市九年已经处于世纪高位,其不稳定性会对美日有所制约,但是在再通胀预期的调和下,美日将呈震荡式上扬。

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